Los índices principales típicos son el S&P500, el Eurostoxx 50, el Stoxx 600 Europa, etc. Salvo por el Dow Jones (un caso particular, ponderado por precio), casi todos son índices ponderados: si una empresa tiene un valor diez veces mayor que otra, pesa diez veces más en el índice. Un ETF típico indiciado al S&P500 es el valor de ticker SPY.
Mucho menos conocidos son los índices equiponderados, que tienen el mismo peso en todos los valores de un índice. Por ejemplo, existe el índice S&P500 equiponderado. Y hay un ETF que lo replica, que tiene ticker RSP.
Comparando el SPY con el RSP en un periodo de 20 años, han ido más o menos igual (ganancias de aprox. 550% en €). Pero en los últimos diez años no ha sido así: el SPY ha subido un 285% y el RSP solo un 200%. Lo extraño es que eso ha sido a pesar de que los beneficios del S&P500 ponderado han subido un 100%, mientras que los del S&P500 equiponderado han subido más: un 120%.
Este comportamiento anómalo, con el índice ponderado subiendo más que el equiponderado a pesar de que los beneficios han evolucionado, al contrario, ha dado lugar a que el per del S&P500 equiponderado, que hace diez años era similar al del S&P500, sea ahora un 20% menos.
A Europa le ha pasado lo mismo: también el per de un conjunto amplio de valores es ahora, en relación al per del eurostoxx50, un 20% más bajo que hace diez años.
Aquellos que apuesten por una corrección de esta situación porque supongan que los Per deberían volver a igualarse (o, al menos, acortar distancias) pueden invertir en el RSP en vez del SPY; o, también, invertir en fondos y sicavs que escojan valores sin sobreponderar los valores grandes.
