¿Mucho ruido y pocas nueces? Este podría ser el resumen de la intervención de nuestro CIO, Walter Scherk, en Negocios Televisión. A pesar de las constantes noticias y declaraciones de Trump, los mercados siguen mostrando una estabilidad mayor de la que muchos podrían esperar.
Walter analizó diferentes indicadores clave para argumentar esta visión. En primer lugar, destacó que la volatilidad, medida a través del índice VIX, se mantiene en niveles estables. Asimismo, las expectativas de beneficios de las compañías no han sufrido apenas variaciones, ni en Estados Unidos ni en Europa, con unos números sólidos en ambas regiones. El inicio de año, de hecho, ha seguido un patrón previsible por el «efecto enero», con una subida algo más pronunciada en Europa, que es lógica debido a sus múltiplos más bajos en comparación con el mercado estadounidense.
Otro de los puntos clave fue el impacto de los aranceles al acero y al aluminio. Aunque estas medidas suelen ser perjudiciales para la economía en general, su efecto sobre los mercados y las compañías podría ser moderado. Mientras que sectores como el acero y el aluminio en Estados Unidos han registrado ciertas subidas, no se ha observado un comportamiento especialmente diferencial respecto al mercado en su conjunto. El cobre, en cambio, ha mostrado un mayor repunte, por otras razones. En cualquier caso, Walter señaló que la percepción en bolsa es que estos aranceles no serán permanentes, lo que ha limitado su impacto real.
Por último, abordó una de las paradojas actuales del mercado: la subida del oro sin un repunte en la volatilidad (VIX). Tradicionalmente, cuando el oro sube como activo refugio, el VIX tiende a reflejar mayores niveles de incertidumbre. Sin embargo, en esta ocasión, el oro ha subido con fuerza mientras el VIX se ha mantenido estable. Esto sugiere, según Walter, que, si bien hay cierto temor en el mercado relacionado con la política de Trump y otros factores geopolíticos, este miedo no se está trasladando directamente a la bolsa, posiblemente por el carácter proempresa de muchas de las políticas o promesas del presidente estadounidense.
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