A nivel mundial se producen algo más de 100 millones de barriles de petróleo cada día. A un precio de 70$ (más o menos la referencia antes de las subidas recientes) eso vale unos 7 mil de millones de dólares, un 2% aprox. de los 310 mil de millones de dólares que es el PIB (producto interior bruto) mundial diario. Qué pasa cuando el precio del petróleo se va a, por ejemplo, 105 (donde más o menos está ahora): eso es un 50% de incremento, y equivale aproximadamente a tan solo un 1% del PIB mundial. El impacto final en la bolsa no puede ser muy grande.
A esto se añade que la relevancia de los sectores sensibles al coste del petróleo (transporte, química, industria pesada) ha caído frente a la tecnología, que ahora representa un 45% del valor de la bolsa (en EEUU) mientras que hace 20 años representaba solo el 15%. Es por eso que algunas estimaciones muestran que por cada 10$ que sube el precio del petróleo, el del sp500 apenas baja un 1%. O sea que si el petróleo ha subido recientemente unos 40$, a eso podemos achacar menos de un 4% de impacto en el índice de bolsa de EEUU (una cifra modesta frente a las habituales fluctuaciones de la bolsa).
Otra forma de verlo es con el histórico de beneficios estimados: en lo que va de año, están claramente al alza en EEUU, y no pierden fuerza. Se esperan incrementos de beneficio del 15% tanto en el 2027 como en el 2028. Y en Europa más de lo mismo, solo que con cifras de aproximadamente el 10%. Apuntemos, de paso, que Europa cotiza a unas 15 veces beneficio, nivel de per agregado para el índice bastante en línea con el histórico y por tanto no preocupante.
Otros miedos parecen poco preocupantes: la posible escasez de gasolina en Europa por falta temporal de suministro de crudo se traducirá en un (pequeño) aumento transitorio del precio de la gasolina, ya que se puede importar de EEUU y otras regiones (es lo habitual en Europa, solo que ahora sería más acentuado): al ser el transporte una parte pequeña del precio de la gasolina, el impacto será moderado y transitorio.
Otra posible fuente de preocupación sería el precio del gas natural en Europa, pero de momento no está desbocado: ahora equivale en TTF (Title Transfer Facility, el hub holandés de tráfico de gas natural) a unos 75€/MWh (y 65 forward 1 año), por encima del histórico reciente de unos 40€/Mwh pero claramente por debajo del dañino nivel de 130 que alcanzó en el 2022. Cierto es que a causa del gas caro la electricidad (industrial) ha subido de precio y cuesta unos 125 €/MWh (base load), pero si se contrata forward ya va a menos de 70 hacia mediados de 2027, cifra razonable versus los 50 de media histórica.
