{"id":4554,"date":"2026-06-17T11:56:49","date_gmt":"2026-06-17T09:56:49","guid":{"rendered":"https:\/\/kersio.com\/?p=4554"},"modified":"2026-06-17T11:56:49","modified_gmt":"2026-06-17T09:56:49","slug":"vidrala-vidrio-resiliencia-y-valor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kersio.com\/en\/vidrala-vidrio-resiliencia-y-valor\/","title":{"rendered":"Vidrala: vidrio, resiliencia y valor"},"content":{"rendered":"<p>Vidrala es un valor cl\u00e1sico en la cartera de Kersio, siendo en cierto modo el paradigma del perfil de empresa que nos gusta. Veamos los motivos:<\/p>\n<ul>\n<li>Tiene un negocio simple y comprensible: fabricar envases de vidrio (botellas, tarros..)<\/li>\n<li>No est\u00e1 cara por m\u00faltiplos: PER 11 sobre beneficio esperado 2027.<\/li>\n<li>Tiene resultados estables: normalmente crecientes, con pocos baches (el principal en 2025: cayeron un 20% &#8211; evento que comentaremos)<\/li>\n<li>Crece: desde 2012 el beneficio por acci\u00f3n se ha quintuplicado (la media europea ha crecido tan solo un 60% en este periodo)<\/li>\n<li>Es buen generador de caja, como prueba que puede crecer al ritmo comentado y al mismo tiempo pagar un dividendo de algo m\u00e1s del 50% de sus beneficios. Todo ello con una deuda neta similar a la de hace 12 a\u00f1os.<\/li>\n<li>Equipo directivo estable y buen conocedor del negocio (el director general lleva varias d\u00e9cadas en la empresa)<\/li>\n<\/ul>\n<p>Parte de su \u00e9xito se ha debido a tomar decisiones inteligentes en el pasado, como por ejemplo venderse las plantas que hab\u00edan comprado antiguamente en Italia y B\u00e9lgica, viendo que sus costes de personal eran excesivos, y comprar capacidad en Portugal (ahora lo m\u00e1s competitivo de Europa).<\/p>\n<p>Recientemente se ha creado una pseudo crisis en el sector, con exceso de capacidad y fuerte competencia de las latas de aluminio. Un periodo de sumo inter\u00e9s para evaluar la empresa cuando vienen vacas flacas. El resultado lo podemos ver con los beneficios esperados para el 2026: si comparamos lo que se esperaba hace dos a\u00f1os con lo que se espera ahora, sus competidores lo est\u00e1n pasando mal: de Verallia se espera que gane tan solo un tercio de lo que se esperaba; O-I Glass solo la mitad; Vetropack la sexta parte; Zignago Vetro el 40%&#8230; en resumen, un peque\u00f1o desastre. Mientras tanto, para Vidrala se espera un recorte de expectativas de tan solo un 13%.<\/p>\n<p>Esta resiliencia, mostrando mucha mayor estabilidad que los competidores, se une a un mayor margen operativo (EBITDA 30% de ventas) respecto de los dem\u00e1s, m\u00e1s pr\u00f3ximos al 20% (Zignago aprox 15%), debido a su mayor competitividad en costes.<\/p>\n<p>Volviendo a la pseudo crisis del sector, se han empezado a cerrar hornos (algunos definitivamente) y se est\u00e1 reduciendo el problema, que adem\u00e1s se centra en Europa continental (Vidrala tambi\u00e9n tiene operaciones en UK y Brasil). Paulatinamente las cosas volver\u00e1n a su sitio y lo m\u00e1s probable es que Vidrala, gracias a su posicionado ventajoso, vuelva a crecer: tras ca\u00edda de aprox un 20% en el beneficio del 2026 la (repetimos: modesta versus el sector), se esperan crecimientos del 7% anual en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, cifra muy factible a la luz del 13% hist\u00f3rico.<\/p>\n<p>En resumen, creemos que, a la luz de tales atractivos, Vidrala es un valor a seguir y tener en cuenta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Vidrala es un valor cl\u00e1sico en la cartera de Kersio, siendo en cierto modo el paradigma del perfil de empresa que nos gusta. Veamos los motivos: Tiene un negocio simple y comprensible: fabricar envases de vidrio (botellas, tarros..) No est\u00e1 cara por m\u00faltiplos: PER 11 sobre beneficio esperado 2027. Tiene resultados estables: normalmente crecientes, con [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4555,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[33],"tags":[],"class_list":["post-4554","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4554","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4554"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4554\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4557,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4554\/revisions\/4557"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4555"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4554"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4554"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4554"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}