La inteligencia artificial (IA) sin duda tiene y tendr\u00e1 un gran efecto econ\u00f3mico, social y general, que podemos observar desde diferentes \u00e1ngulos:<\/p>\n
Empecemos por los usuarios corporativos: la IA se puede equiparar a una m\u00e1s de las muchas mejoras de productividad de los \u00faltimos a\u00f1os. Es probable que las empresas grandes la aprovechen mejor y con ello sigan con mejores roe\u2019s que las peque\u00f1as (actualmente el sp500 tiene roe 21% y el sp400 15%, una diferencia de 6% a favor de las grandes).<\/p>\n
En cuanto a las empresas de IA (software), surgir\u00e1 mucha competencia que moderar\u00e1 los m\u00e1rgenes de las empresas poco diferenciadas. Las que retengan una posici\u00f3n de fuerza, a menudo en \u00e1reas de suministro a las empresas de IA, pudieran ir muy bien: por ejemplo Nvidia (proveyendo sus chips, superiores a los de la competencia) o Amazon-Microsoft-Google proveyendo servicios de cloud.<\/p>\n
En plan m\u00e1s burs\u00e1til, destaca que los \u201c7 magn\u00edficos\u201d (Apple, Google, Meta, Tesla, Microsoft, Nvidia, Amazon), todos ellos vinculados en mayor o menor medida a la IA, acaparan el 35-40% del valor de la bolsa USA con tan s\u00f3lo el 20% del beneficio (con per medio aprox 30). Pero no debe darnos miedo esta elevada valoraci\u00f3n. Dado lo que est\u00e1n creciendo, no es tan grave. Pero incluso si cayesen a un per mucho m\u00e1s razonable de algo m\u00e1s de 20 veces (sin contagiar al resto del mercado, que cotiza a la mitad de per), ser\u00eda un recorte del \u00edndice de aproximadamente un 10%, no muy grande versus otros del pasado.<\/p>\n
Tampoco debe preocuparnos la competencia china: el liderazgo de EEUU es indiscutible, en parte por tener mejor acceso a chips de altas prestaciones tipo Nvidia.<\/p>\n
Desde un punto de vista t\u00e9cnico, destaca que la capacidad de razonamiento (por unidad de producci\u00f3n) de la IA se duplica cada seis meses, un ritmo mucho mayor que el ritmo de crecimiento de la capacidad del hardware, que actualmente tarda casi dos a\u00f1os en doblar. Incluso cuando empez\u00f3 el hardware, duplicaba capacidad anualmente (la llamada \u201cley de Moore\u201d), un ritmo de crecimiento manifiestamente inferior al de la IA. A este ritmo se cuadruplica la capacidad cada a\u00f1o (2 elevado a 2), y en tan solo dos a\u00f1os, la unidad producida de IA ser\u00e1 16 veces m\u00e1s inteligente (2 elevado a 4).<\/p>\n
Todo esto genera necesidades varias: de instalaciones el\u00e9ctricas (l\u00edneas de transmisi\u00f3n, centros de producci\u00f3n de electricidad), suministro de hardware de todo tipo, producci\u00f3n de software de IA y de aprovechamiento industrial de la IA, etc. No es de extra\u00f1ar pues que Iberdrola piense sobre todo en instalar l\u00edneas de transmisi\u00f3n y distribuci\u00f3n, que las mineras de cobre est\u00e9n de buen a\u00f1o, y que Nvidia no para de ganar dinero: ella sola genera la mitad del beneficio sumado de todas las empresas del Ibex.<\/p>\n
Con \u00f3ptica macroecon\u00f3mica, algunas entidades eval\u00faan el impacto de la IA en el crecimiento anual del PIB USA en un 0,5% adicional: un buen a\u00f1adido, pero no es un cambio radical. No solo eso, sino que algunos analistas apuntan que m\u00e1s adelante vendr\u00e1n despidos porque la IA sustituir\u00e1 empleados, creando un efecto de crecimiento sin empleo…<\/p>\n
Para el bolsista, la IA es un a\u00f1adido m\u00e1s, muy centrado en el mercado USA. En Europa las empresas son simples usuarias de IA, no productoras de la misma (y tambi\u00e9n poco proveedoras), y eso lo muestran sus m\u00faltiplos PER, m\u00e1s bajos. Y es que si bien la IA es de suma relevancia sociol\u00f3gica, operativa, de incremento de productividad, de sustituci\u00f3n de mano de obra, etc\u2026 (y m\u00e1s que lo ser\u00e1), a nivel burs\u00e1til, y hasta nuevo aviso, no parece que cambie sustancialmente las ideas tradicionales de inversi\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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