Lo que realmente cuenta en la bolsa, que son los beneficios, est\u00e1 evolucionando muy bien en Europa, por mucho que los inversores tengan miedo a Trump y sus aranceles.<\/p>\n
Tomemos el caso del \u00edndice de los 600 mayores valores europeos, y usemos el ETF iShares Stoxx Europe 600, de ticker exsa, como proxy del mismo. A principios de a\u00f1o los analistas esperaban que su beneficio en 2025 fuese de 3,97 \u20ac; ahora se espera que sea 4,15 \u20ac, o sea un 4% m\u00e1s: la expectativa de beneficios est\u00e1 yendo al alza.<\/p>\n
Pero hay un segundo componente: al final del 2024 el beneficio de los 12 meses siguientes a dicha fecha eran el de 2025; ahora los 12 meses siguientes a la fecha actual (junio 2024 a mayo 2025) son un mix de 7\/12 de lo esperado para el 2025 y 5\/12 de lo esperado para el 2026. Tomando pues 7\/12 del beneficio de 4,15\u20ac por acci\u00f3n esperado para el 2025 y 5\/12 del 4,64 esperado para el 2026, resulta que para los pr\u00f3ximos 12 meses (junio 25 a mayo 26) esperamos un beneficio de 4,35\u20ac por acci\u00f3n, un 9% m\u00e1s que los 3,97 esperados a final del 2024. O sea que en estos 5 meses que van de a\u00f1o el valor fundamental de la bolsa europea, medido en base a lo que va a ganar en los pr\u00f3ximos 12 meses, ha subido un 9%…<\/p>\n
\u2026 que es aproximadamente lo que ha subido el \u00edndice europeo. Concluimos por tanto que la bolsa est\u00e1 yendo bien por m\u00e9ritos propios, o sea por mayor expectativa de beneficios. Y, con un per (precio \/ beneficio) de 55 \/ 4,35 = 12,5, en l\u00ednea con su media hist\u00f3rica, no podemos decir que est\u00e9 cara.<\/p>\n
El caso americano es bastante m\u00e1s d\u00e9bil: la combinaci\u00f3n que para Europa resulta en ese 9% de mejora fundamental es en EEUU de un 4% si lo medimos en US$ y de un 5% negativo si lo medimos en euro. No en vano la bolsa de EEUU ha ca\u00eddo un 2% en US$ y un 11% en euro, un poco m\u00e1s que el 5% de erosi\u00f3n habida en sus beneficios esperados, quiz\u00e1s porque part\u00eda de un per bastante m\u00e1s elevado que el europeo (post ca\u00edda est\u00e1 rondando las 20 veces), que la hac\u00eda y la hace posiblemente menos atractiva.<\/p>\n