subprime<\/em>: el PIB de Estados Unidos cay\u00f3 un 6% por debajo de su potencial en 2009, lo que conllev\u00f3 una ca\u00edda de la bolsa del 50% aproximadamente (8 veces el 6%). Ahora, con una reducci\u00f3n esperada del PIB del 1,5% o el 2%, y manteniendo el multiplicador de 8, la ca\u00edda de bolsa ser\u00eda del 12% o del 16%, siendo esta segunda cifra precisamente lo que ha ca\u00eddo el \u00edndice americano. Lo comido por lo servido: El impacto de los aranceles ya est\u00e1 en el precio.<\/p>\nPor otra parte, y con una \u00f3ptica m\u00e1s bolsista, en los \u00faltimos veinte a\u00f1os ha habido seis casos en que la bolsa de EE. UU. ha ca\u00eddo aproximadamente un 17% en los \u00faltimos tres meses (hemos escogido ca\u00eddas entre el 12 y el 22%, valores pr\u00f3ximos al actual). \u00bfEran la antesala de una ca\u00edda? En absoluto: en los tres meses posteriores, la bolsa de EE. UU. subi\u00f3 de media cerca de un 10%.<\/p>\n
Cuando, en dichos casos, adicionalmente alg\u00fan indicador se haya comportado de forma similar a la actual (hemos probado el VIX o \u00edndice de volatilidad, el \u00edndice europeo, y el PER de EE. UU. y de Europa), llegamos a unas situaciones \u201cm\u00e1s pr\u00f3ximas\u201d a la actual, y resultan cifras similares al 10% antes apuntado.<\/p>\n
Concluimos pues que, si la historia se repite, las perspectivas de rentabilidad de la bolsa son ahora m\u00e1s bien positivas: si contin\u00faan las malas noticias podr\u00eda bajar m\u00e1s; pero tambi\u00e9n podr\u00eda subir si son buenas; y en promedio parece que m\u00e1s bien toca subida.<\/p>\n
Finalmente, conviene tener en cuenta que la inversi\u00f3n en Europa, con una ratio PER de 12, pudiera ser m\u00e1s atractiva que en EE. UU., con un PER de 19.<\/p>\n
Comentario sobre Kersio Capital Sicav SA<\/strong><\/p>\nEn Kersio, nuestro objetivo es conseguir rentabilidades similares a las de la bolsa, pero con un riesgo inferior. No en vano, nuestra beta (sensibilidad a las ca\u00eddas del \u00edndice) ronda el 0,75. Invertimos el 95% aproximadamente en acciones, pero de riesgos moderados. Gracias a este proceder y a la cuidadosa selecci\u00f3n de acciones, en la semana del 28 de marzo, frente a una ca\u00edda de los \u00edndices de aproximadamente el 9%, Kersio ha ca\u00eddo algo menos de la mitad, en parte por su baja beta y en parte por haber generado algo de Alpha (rentabilidad adicional a la que por su beta le corresponder\u00eda).\u00a0En el momento de escribir estas l\u00edneas, parece que, si a la cifra anterior le sumamos la ca\u00edda de hoy, 7 de abril, se puede ir al 15% y estimamos que Kersio caer\u00eda en el mismo per\u00edodo un 9% aproximadamente. Grosso modo<\/em> estamos cayendo el 60% de lo que cae el \u00edndice.<\/p>\nWalter Scherk<\/p>\n
Director de inversiones de Kersio AV<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Desde Kersio recomendamos calma a nuestros inversores por un motivo principal: a nuestro juicio, gran parte del efecto de las malas noticias recientes (por no decir todo) ya est\u00e1 en los precios. A continuaci\u00f3n, exponemos en m\u00e1s detalle este punto que consideramos crucial. La bolsa americana ha ca\u00eddo aproximadamente un 17% (en el momento de […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":4089,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[31],"tags":[],"class_list":["post-4088","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4088","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4088"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4088\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4091,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4088\/revisions\/4091"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4089"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4088"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4088"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4088"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}