{"id":3911,"date":"2025-02-19T17:58:38","date_gmt":"2025-02-19T16:58:38","guid":{"rendered":"https:\/\/kersio.mediacircus.es\/?p=3911"},"modified":"2025-02-24T17:59:20","modified_gmt":"2025-02-24T16:59:20","slug":"le-interesa-al-accionista-del-banco-sabadell-ir-a-la-opa-de-bbva","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kersio.com\/en\/le-interesa-al-accionista-del-banco-sabadell-ir-a-la-opa-de-bbva\/","title":{"rendered":"\u00bfLe interesa al accionista del Banco Sabadell ir a la OPA de BBVA?"},"content":{"rendered":"<p>Esta OPA es hostil, o sea, ya ha sido rechazada por el consejo del Banco Sabadell, y el BBVA est\u00e1 dirigi\u00e9ndose directamente a los accionistas para convencerlos de las bondades de la operaci\u00f3n. Al BBVA le va un poco el prestigio, y no est\u00e1 escatimando esfuerzos para llevarla a cabo, incluso utilizando anuncios publicitarios en televisi\u00f3n para convencer al accionariado.<\/p>\n<p>BBVA ofrece 1 #acci\u00f3n de BBVA m\u00e1s 0,29\u20ac por cada 5,0196 acciones del Sabadell. Con precios previos al anuncio de la opa (abril de 2024), la prima era sustancial: pagar\u00edan el equivalente a unos 2,23\u20ac por la acci\u00f3n de SAB, cerca de un 30% de prima.<\/p>\n<p>En ese momento, la opa ten\u00eda cierto atractivo: adem\u00e1s de la prima, el precio de 2,23 conllevaba un PER de casi 9 veces sobre beneficio esperado para el 2026, cuando Caixabank y Bankinter cotizaban a unas 8 veces beneficio. Pagar un PER superior al de los comparables es relativamente normal en una opa, puesto que el comprador se beneficiar\u00e1 de las sinergias de la #fusi\u00f3n.<\/p>\n<p>Diez meses despu\u00e9s, Caixabank y Bankinter siguen cotizando aproximadamente a PER 8 (sobre beneficio esperado en el 2026), Pero (con el actual precio de BBVA), el precio equivalente que BBVA paga por SAB es 2,36\u20ac por acci\u00f3n, equivalente a un PER de 7,6 veces su beneficio esperado para el 2026 (ha mejorado mucho en estos 10 meses). Actualmente el PER que paga BBVA es menor al de los comparables.<\/p>\n<p>A BBVA le interesa la OPA: obtiene tama\u00f1o y sinergias, que vendr\u00e1n principalmente de cierre de sucursales y reducci\u00f3n de plantilla, y un mejor posicionamiento en Espa\u00f1a, en donde hoy s\u00f3lo tiene el 25% de su negocio. El resto est\u00e1 en M\u00e9jico, Latam, Turqu\u00eda\u2026 pa\u00edses de riesgo que, adem\u00e1s, por tener divisas d\u00e9biles, conllevan ajustes a la baja de su beneficio, que por cierto hacen cuestionable la aparente baratura de su PER 7,1 (sobre beneficio 2026), ya que, ajustado por lo anterior es claramente superior.<\/p>\n<p>Para defenderse de la OPA, Banco Sabadell ha anunciado recientemente un aumento de la retribuci\u00f3n de los accionistas de 3.300M y ha comunicado el retorno de su sede a Catalu\u00f1a con para agradar a sus accionistas catalanes.<\/p>\n<p>Pendientes de la evoluci\u00f3n, se presentan dos escenarios:<\/p>\n<ul>\n<li>Que la opa se lleve a cabo, haci\u00e9ndose BBVA con un 50.01% de las acciones de Sabadell sin contar la autocartera. Si fuera as\u00ed, los accionistas de Sabadell que no hayan vendido se encontrar\u00e1n en una situaci\u00f3n minoritaria, aunque con la acci\u00f3n de Sabadell cotizando en el mercado, probablemente a un precio pr\u00f3ximo al actual.<\/li>\n<li>Que la opa no se lleve a cabo o por regulaci\u00f3n o porque no acude el 50,01% de las acciones con voto. En este caso la acci\u00f3n del Sabadell no recular\u00eda al precio pre OPA de 1,74, pues su beneficio esperado ha subido desde mayo casi un 50% y eso justifica por si solo el precio de Sabadell de hoy. Igual que en el caso anterior, la acci\u00f3n de SAB probablemente seguir\u00eda cotizando a un precio similar al actual, ya que su PER de 7,6 (sobre 2026 esperado) es ligeramente inferior a sus comparables Caixa y Bankinter.<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Esta OPA es hostil, o sea, ya ha sido rechazada por el consejo del Banco Sabadell, y el BBVA est\u00e1 dirigi\u00e9ndose directamente a los accionistas para convencerlos de las bondades de la operaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3912,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[33],"tags":[],"class_list":["post-3911","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3911","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3911"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3911\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3914,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3911\/revisions\/3914"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3912"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3911"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3911"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kersio.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3911"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}