{"id":3869,"date":"2024-12-11T17:35:31","date_gmt":"2024-12-11T16:35:31","guid":{"rendered":"https:\/\/kersio.mediacircus.es\/?p=3869"},"modified":"2025-02-24T17:39:32","modified_gmt":"2025-02-24T16:39:32","slug":"kersio-en-las-jornadas-de-latibex","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kersio.com\/en\/kersio-en-las-jornadas-de-latibex\/","title":{"rendered":"Kersio en las Jornadas de Latibex"},"content":{"rendered":"

Recientemente asistimos a las jornadas de Latibex en la Bolsa de Madrid en las cuales vimos varios de los principales valores de la bolsa espa\u00f1ola (Iberdrola, Santander, BBVA, Telef\u00f3nica, Repsol), que tienen operaciones en Latinoam\u00e9rica, as\u00ed como otros algo menores: IAG, Mapfre, Viscof\u00e1n, CIE Automotive, Prosegur; y tambi\u00e9n alg\u00fan valor de dicha zona, como la gran minera Vale, el banco Banorte, o el Grupo Inbursa, brazo armado de Carlos Slim.<\/span><\/p>\n

En pr\u00f3ximos posts hablaremos de varias empresas con las que nos reunimos. Aqu\u00ed daremos unas ideas generales de lo que es la zona y los negocios all\u00ed.<\/span><\/p>\n

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Destaca, en primer lugar, que los PIB (Producto Interior Bruto) de la regi\u00f3n no son muy grandes. Todo Latam no llega a cuatro veces Espa\u00f1a en t\u00e9rminos econ\u00f3micos, mientras que Europa + EEUU es 30 veces Espa\u00f1a. Los dos pa\u00edses de tama\u00f1o econ\u00f3mico similar al espa\u00f1ol son M\u00e9jico y Brasil (un 20% mayor), que suman dos tercios del PIB latinoamericano.<\/span><\/p>\n

\"\"El crecimiento del PIB es modesto: el 2% aproximadamente (en t\u00e9rminos reales, inflaci\u00f3n aparte). Es una cifra similar al de los pa\u00edses desarrollados, y no se percibe un acercamiento paulatino de la renta per c\u00e1pita de esta regi\u00f3n hacia el nivel europeo.\u00a0<\/span><\/p>\n

La inflaci\u00f3n, sin ser muy alta (salvo casos aislados como Argentina, en v\u00edas de mejora) ha rondado el 5% en M\u00e9jico o el 6% en Brasil durante a\u00f1os, superior a tasas m\u00e1s pr\u00f3ximas al 2% en Europa y EEUU.\u00a0<\/span><\/p>\n

Esta diferencia de inflaci\u00f3n, que persiste, hace que a menudo los beneficios de las empresas latinoamericanas est\u00e9n sometidos a una penalizaci\u00f3n porque parte de lo que se gana en divisa local se pierde si medimos en euros. De ah\u00ed buena parte de la reducci\u00f3n de los beneficios que sufren las multinacionales espa\u00f1olas ubicadas en Latam cuando se pasa del beneficio vulgaris al \u201ccomprehensive income\u201d.<\/span><\/p>\n

Este problema hace que los valores Latinos, a pesar de ser m\u00e1s baratos (por ejemplo, en PER) no han tenido una rentabilidad interesante: los ETF (Exchange Traded Funds \u2013 fondos cotizados en bolsa, a menudo replicando un \u00edndice) de M\u00e9jico y Brasil han rentado en euros en los \u00faltimos 10 a\u00f1os tan s\u00f3lo un 2% anual, y eso incluyendo dividendos. Una cifra modesta frente a un 6% para Europa y un (at\u00edpico) 14% para el S&P 500. Falta ver qu\u00e9 puede ocurrir en el futuro, pero si se repite el patr\u00f3n del pasado, no parece que vaya a ser brillante.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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