Hoy nos centraremos en un valor bancario de gran tama\u00f1o, el BNP. Su principal atractivo es que se trata de un banco barato por m\u00faltiplos, con PERs esperados de 6 veces beneficios de 2025.<\/p>\n
Es la mayor entidad financiera de Francia en cualquier magnitud que consideremos, sean los cr\u00e9ditos o dep\u00f3sitos en balance, el margen bruto o el beneficio neto. Adem\u00e1s de en Francia, BNP se halla presente en diversos pa\u00edses como B\u00e9lgica, Italia o Estados Unidos a trav\u00e9s de NatWest. Es un banco global que incluye todas las actividades como banca comercial, banca de inversi\u00f3n, corporativa y otras.<\/p>\n
Siendo un banco l\u00edder y sist\u00e9mico, sus bajos m\u00faltiplos se deben sobre todo a que Francia atraviesa una crisis pol\u00edtica con elevado d\u00e9ficit y cambio de Primer Ministro.<\/p>\n
Moody’s ha rebajado el rating del pa\u00eds a Aa3 y tambi\u00e9n a siete bancos galos entre los que est\u00e1 BNP. Adem\u00e1s, BNP opera en mercados maduros con un potencial de crecimiento limitado.<\/p>\n
Como aspectos positivos, BNP tiene importantes fortalezas como una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) de doble d\u00edgito, 12,4% de media contable de los \u00faltimos 23 a\u00f1os y 10,8% en el \u00faltimo trimestre. BNP espera una ROTE (rentabilidad sobre recursos tangibles) del 12% para 2026.<\/p>\n
No obstante, la ROE medida en funci\u00f3n del crecimiento pasado y el pay-out, no especialmente elevado, podr\u00eda ser inferior a los dos d\u00edgitos.<\/p>\n
La calidad del cr\u00e9dito se refleja en una mora del 1,7%, algo inferior (mejor) que la media sectorial (1,83%). Su ratio CET1 que mide la capitalizaci\u00f3n del balance es del 12,7%, tambi\u00e9n elevado.<\/p>\n
Adem\u00e1s, ha reducido (mejorado) su eficiencia medida por el cociente de gastos\/ingresos de explotaci\u00f3n al 60,4%. Aun as\u00ed, es ligeramente superior a la media sectorial del 53%.<\/p>\n
En estos momentos BNP atraviesa una situaci\u00f3n delicada debida fundamentalmente a problemas macroecon\u00f3micos y pol\u00edticos en Francia, con la incertidumbre asociada.<\/p>\n
No obstante, los par\u00e1metros de BNP son muy buenos, con una ROE de doble d\u00edgito, balance muy saneado y un PER muy bajo. Consideramos las acciones de BNP como un valor interesante a seguir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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