{"id":3760,"date":"2024-10-30T18:17:37","date_gmt":"2024-10-30T17:17:37","guid":{"rendered":"https:\/\/kersio.mediacircus.es\/?p=3760"},"modified":"2025-02-10T18:18:34","modified_gmt":"2025-02-10T17:18:34","slug":"momento-de-los-tipos-de-interes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kersio.com\/en\/momento-de-los-tipos-de-interes\/","title":{"rendered":"Momento de los tipos de inter\u00e9s"},"content":{"rendered":"

Un tema interesante es el estudio de c\u00f3mo la bolsa se ve afectada por los tipos de inter\u00e9s a largo plazo, o sea, los que se pagan a plazos de varios a\u00f1os (por ejemplo 10). \u00a0Los tipos a corto plazo afectan solo en la medida en que afecten a los tipos a largo.<\/p>\n

En este sentido, es interesante analizar el tipo a 10 a\u00f1os del tesoro USA, actualmente en 4,1%, vi\u00e9ndolo como la suma de dos partes: por una, la inflaci\u00f3n esperada, actualmente en 2,4% a 10 a\u00f1os; y por otra, el resto hasta llegar al 4,1%, o sea 1,7%, que es lo que se llama el tipo \u201creal\u201d (real porque es despu\u00e9s de restarle la inflaci\u00f3n al tipo nominal de 4,1%).<\/p>\n

La expectativa de inflaci\u00f3n en USA es 2,4%, muy razonable y claramente alcanzable.\u00a0 La actual est\u00e1 en 2,5% y es objetivo de la Fed llevarla al 2%.<\/p>\n

Por otra parte, la diferencia entre el tipo de inter\u00e9s del 4,1% y la inflaci\u00f3n esperada, ese 1,7% de \u201ctipo real\u201d, es una cifra relativamente elevada frente al 1% aproximado de media hist\u00f3rica, por lo que parece que por ah\u00ed cabe que este tipo real caiga un poco y arrastre a la baja al tipo nominal del 4,1% (siempre que la expectativa de inflaci\u00f3n siga igual, cosa probable).<\/p>\n

Tenemos pues cierta perspectiva de bajada de tipos, ya que ese 4,1% paga una inflaci\u00f3n esperada \u201crealista\u201d del 2,4% y un tipo de inter\u00e9s real del 1,7% que es un tanto elevado versus la historia. Buenas noticias para la bolsa, que se beneficiar\u00eda de una bajada de tipos largos.<\/p>\n

En Europa las perspectivas son similares, solo que con tipos aproximadamente un 1% m\u00e1s bajos, derivados de que al estar caro el d\u00f3lar se espera que caiga un poco versus el euro, compensando as\u00ed ese menor tipo de inter\u00e9s europeo.<\/p>\n

\u00bfDe d\u00f3nde podemos sacar los datos de inflaci\u00f3n esperada y tipos reales?<\/p>\n

La inflaci\u00f3n esperada es la llamada \u201cbreakeven inflation\u201d (ver https:\/\/lnkd.in\/dXTdTykS<\/a>), y es la diferencia entre el tipo del tesoro usa a 10 a\u00f1os y el tipo de los bonos indiciados a inflaci\u00f3n del tesoro usa a 10 a\u00f1os (se pueden hallar hist\u00f3ricos en el mismo site). Estos \u00faltimos pagan un cup\u00f3n inferior al nominal, pero a cambio su valor facial sube con la inflaci\u00f3n, de forma que el cup\u00f3n es un \u201ctipo real\u201d.<\/p>\n

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